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博园娱乐场菠菜的技巧 下半年通胀会抬头吗?从历史上几次极端天气讲起

2020-01-11 09:02:05

博园娱乐场菠菜的技巧 下半年通胀会抬头吗?从历史上几次极端天气讲起

博园娱乐场菠菜的技巧,下半年通胀会抬头吗?从历史上几次极端天气讲起

近期受山东等地自然灾害的影响,蔬菜价格上行,农业农村部重点监测的28种蔬菜均价环比上涨2.3%,同比上涨3.5%,市场担忧因此可能会影响通货膨胀。那么从历史上来看,蔬菜价格受到灾害事件冲击,一般需要多长时间才能从异常状态平复?蔬菜价格的冲击对CPI的影响持续时长为多少?我们分析如下:

蔬菜价格具有明显的季节性规律

蔬菜价格具有明显的季节性规律。蔬菜由于其生产特征一般都在特定的季节播种,经过一定的生长周期才能收获,于是蔬菜价格受自然气候和非均衡供需的影响。总体上,每年6月到次年6月是蔬菜价格波动的一个周期。每年6月份左右蔬菜价格位于谷底,此后7-9月份,受高温、台风等的影响,不利于蔬菜生产,蔬菜供给减少,所以蔬菜价格上行。10-12月份,高温退去、秋季蔬菜供给增加,价格下行。12月份开始各地开始进入冬季,严寒气候使得蔬菜供给减少,同时受生产成本和运输成本的推动,蔬菜价格进入快速上行阶段。次年2月份开始,随着气温上升,各地气候开始适应蔬菜种植,供给增加,蔬菜价格开始下行。从28种重点监测蔬菜平均批发价历年表现来看,蔬菜价格的季节性特征非常显著。

灾害天气会加大蔬菜价格波动幅度。蔬菜是对天气非常敏感的农产品,每遇到灾害性天气,蔬菜价格就会发生很大波动。

近期山东蔬菜价格上涨的驱动力为灾害因素与季节性因素叠加

据山东省物价局监测中心24号最新统计数据显示, 24号山东省蔬菜价格指数是125.59,比上周上涨了16.1%,其中涨幅最高的是叶菜类、白菜类还有茄果类,分别上涨了26.5%、23.1%和25.9%,而涨价的原因主要是季节和灾害因素。

洪灾等灾害因素影响山东蔬菜价格指数。受台风“温比亚”影响,本月18号、19号山东潍坊连降暴雨,境内的弥河流域水势迅猛,多个村庄被淹, 潍坊市所辖的“蔬菜之乡”寿光受灾严重,共计50多万人受灾,大量蔬菜大棚被毁,部分村庄房屋受损严重。受灾害因素影响,蔬菜供给减少,加之市场预期上涨因素等的影响,蔬菜价格上行。从2014-2018山东蔬菜批发价格指数对比图中可以看到,今年7-8月山东蔬菜价格指数持续上升,8月24日到达最高值125.59,而2014-2017年同期蔬菜批发价格指数分别为86.96、114.04、105.59以及112.42。

季节性因素影响山东蔬菜价格指数。按照蔬菜价格季节性规律,7-9月份,蔬菜上市属于青黄不接阶段,夏季蔬菜开始逐步退市,秋季蔬菜还没有大量供应,上市量阶段性减少,所以7-9月份蔬菜价格季节性上行。从2014-2108年山东蔬菜价格指数可以看出,历年7-9月份蔬菜价格都在不断上行,今年发生季节性因素上行也不例外,不过今年蔬菜价格指数要高于过去几年同期数值,所以洪灾等气候因素影响显著。

蔬菜价格分项连续高于CPI食品分项的时长通常不会超过14个月

从2000年以来蔬菜价格分项和CPI食品分项的关系来看,蔬菜价格分项连续高于CPI食品分项的的历史阶段一共有11个,平均有9个月。

具体来看,2012年以来有五个阶段蔬菜价格分项项高于CPI分项。其中:2012.1-2012.9:蔬菜价格分项连续9个月位于CPI食品分项之上,期间蔬菜价格下行,对应的CPI食品分项也在不断下行;2013.6-2013.11:蔬菜价格分项连续6个月位于CPI食品分项之上,期间蔬菜价格上行,对应的CPI食品分项也在上行;2015.4-2016.5:蔬菜价格分项连续14个月位于CPI食品分项之上,期间蔬菜价格上行,对应的CPI食品分项也在上行;2017.6-2017.10:蔬菜价格分项连续5个月位于CPI食品分项之上,期间蔬菜价格上行,对应的CPI食品分项也在上行;2018.2-2018.7:蔬菜价格分项连续5个月位于CPI食品分项之上,期间蔬菜价格下行,对应的CPI食品分项也在下行;

历史上蔬菜价格位于CPI食品分项之上的阶段,CPI食品分项并非都处于增速上行阶段,有部分处于增速下行阶段,而且蔬菜价格分项连续高于CPI食品分项的时长通常不会超过14个月,平均不超过9个月,所以蔬菜价格冲击对CPI的影响时间通常有限。而且蔬菜本身生长周期在2个月以内,生长周期较短,蔬菜价格并不会对CPI产生持续性的长期影响。

蔬菜价格的区域性规律

一般而言,部分省市遭遇自然灾害导致局部地区蔬菜供给减少、蔬菜价格上升,蔬菜价格上涨压力会向其他省市传递,尤其是山东、河北、辽宁等蔬菜产业集中地遭遇灾害因素影响,对于其他省市传递的蔬菜上涨压力更大。2016年较大洪水时期,受灾范围主要是长江中小游,其中湖北、河北等省受灾比较严重。受洪水因素导致蔬菜供给减少的影响,河北省蔬菜价格不断上升,对应时期山东的蔬菜价格也开始上升,在此期间,28种重点监测蔬菜平均批发价不断上升。同时,鲜菜价格不断上升,CPI也在不断上升。

总结而言,一个区域的自然灾害导致的蔬菜价格脉冲上涨,会较大概率传导至全国其他区域,导致其他区域蔬菜价格也上升,最终可能导致全国整体蔬菜价格的上升,蔬菜价格的区域性规律比较显著。

2000年以来四次较大洪水时期,蔬菜价格对于通胀的影响

2000年以来,全国范围内共经历过四次比较大的洪水灾害,分别是2003年、2007年、2010年以及2016年,从鲜菜和CPI的变动关系来看,除2007年外,其余三次洪水期间CPI鲜菜分项不断上升,而且都位于阶段性高位,对应的CPI也在不断上升,说明鲜菜价格上升进一步推升通胀。

具体而言:2003年3月-5月淮河发生流域性大洪水,受灾较重的地区有江苏、安徽、河南、陕西等省,在此期间蔬菜价格上行,虽然增速有所下降,但仍处于高位,CPI不断上行,从CPI的表现来看,此次洪水对于CPI的影响持续了2个月,此时期CPI两个月上行0.8%,每月平均0.4%。

2007年淮河流域大洪水,受灾严重的地区有重庆、广东、湖北、山东、河南、陕西、山西等省,在此期间蔬菜价格持续上升,对应的CPI也在不断上升,从CPI表现来看,此次洪水对于CPI的影响持续了4个月之久,此时期CPI上行1.3%,每月平均上行0.325%。

2010年长江流域大洪水,受灾严重的地区有四川、重庆、安徽、湖北等地,在此期间蔬菜价格上行,对应的CPI也在不断上行,从CPI表现来看,此轮洪水对于CPI的影响持续了5个月,不过此轮洪涝灾害持续时间较长,此时期CPI上行1.8%,每月平均上行0.36%。

2016年洪水受灾范围主要是长江中下游,包括湖北、安徽、江西、贵州等省,在此期间蔬菜价格和CPI不断上行,就CPI表现来看,此轮洪水对于对于CPI的影响为3个月,此时期CPI上行0.91%,每月平均上行0.23%。

综合而言,2000年以来四次洪水对于CPI的影响持续3个月左右,导致CPI每月平均上行0.3%左右。而此次山东寿光洪水影响要小于四次较大洪水时期,因为并没有形成全国范围内的洪涝灾害,但考虑到山东是蔬菜种植基地,此次洪水对于蔬菜价格影响比较明显,所以可认为此次山东寿光洪水对于CPI的影响会持续两个月,可能每月推升CPI达0.1-0.2%。

所以,从区域规律来看,特定地区灾害对全国CPI有显著影响,此次山东“蔬菜之乡”受灾,导致山东蔬菜价格上涨,进而可能推动全国蔬菜价格的上涨,而蔬菜价格的上涨会一定程度推升CPI的上行;从蔬菜价格冲击持续的时长规律来看,此次山东洪水灾害对CPI的影响可能持续2个月之久,可能每月推升CPI达0.1-0.2%。今年7月份CPI同比增长2.1%,预计8月份CPI可能因此上行0.1-0.2%,对应的CPI同比增速处于2.2%-2.3%之间。

债市策略

近期山东“蔬菜之乡”寿光发生水灾,大量蔬菜大棚被淹,灾害因素与季节性因素叠加,导致蔬菜价格指数以及主要蔬菜价格不断上升,由蔬菜价格的区域性规律可知,山东蔬菜价格脉冲上涨会传导到全国其他区域,最终导致全国蔬菜价格的上涨。从历史上来看,蔬菜价格位于CPI食品分项之上的阶段,CPI食品分项并非都处于增速上行阶段,而且蔬菜价格分项连续高于CPI食品分项的时长通常不会超过14个月,平均不超过9个月,所以蔬菜价格冲击对CPI的影响时间通常有限。回顾历史上四次较大洪水时期蔬菜价格和和CPI的变动情况,发现四次洪水对于CPI的影响持续大概3个月左右,每月推升CPI平均达0.3%,考虑到此次山东寿光水灾与四次较大洪水时期受灾情况的异同,可以认为此次山东寿光水灾对于CPI的影响会持续两个月,每月推升CPI0.1%-0.2%,所以可以预计8月份CPI将位于2.2%-2.3%之间。因此目前来看,下半年通胀的压力并不大,为了稳定内需货币政策仍将保持宽松,所以短端利率继续低位震荡,长端利率将有所回落至我们的区间3.4-3.6%。

 

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